裁员、离职、市值暴跌 恒瑞如何挣脱“泥潭”

作者：弎

近来，雪球、微信群里关于各家药企裁员、离职之类的消息越来越多，就连“医药一哥”的恒瑞也未能避免。

但看热闹的同时，以恒瑞为首的创新药转型企业泥潭深陷的局面却也让笔者感到深深的迷茫，如果连恒瑞都不能走出“泥潭”，还有谁能带领中国创新药走出来？

恒瑞裁员，满是无奈

前几日，雪球上有博主参加恒瑞相关会议后，透露出了恒瑞最新的销售策略变动：

恒瑞医药的销售员数量从去年的1.7万，降低到现在的1万；针对部分欠发达地区，取消一直以来的分线销售，进行横向整合，合并销售。

如此，一时间激起了众多投资者的激烈讨论，毕竟裁员这个敏感的话题，往往被看做企业经营方面问题所导致，甚至有人已经有人开始怀疑恒瑞2021年营收、净利或许面临巨大断层，所以才会想依靠裁员“节流”。

但其实，在笔者看来情况远未达到此种地步，恒瑞裁员也早已在意料之中，原因有二：

一者，随着恒瑞创新药转型的步子越迈越大，前几年发展过快，也让恒瑞本身出现了“根基不稳”的状况，销售人员冗余、人员素质参差，造成整体销售费用率过高，且人均销售贡献率却低于行业平均。而且，由于近年来恒瑞由仿制药重心转为创新药过程中，两者销售人员的转换率较低，迫使恒瑞不得不“换血”与“精简”销售队伍。

二者，去年恒瑞的日子确实不好过，PD1在新增几大适应症进医保的情况下，未见明显增长；加之百济、信达等创新药竞品企业销售队伍的逐渐壮大，加剧了创新药竞争局面。且这样的情况还大概率将持续到恒瑞下一款重磅新品上市之前，所以恒瑞通过收紧销售局面，却也是无奈之举。

当然，如今恒瑞面临的局面也绝不单单只是恒瑞的个人情况，中国整个医药产业转型困境其实也是大同小异，裁员也是广泛存在于大多数药企之中，这既是无奈之举，也是必然之举。

高管离职，猜测频生

除了裁员，恒瑞另一件惹人关注的事，无外乎其频繁的人事变动。

2021年7月份，前董事长、总经理周云曙因身体原因辞去董事长等职，而早已解甲归田的孙飘扬不得不再次站到台前，代理董事长一职。2021年11月，周宋辞去恒瑞医药财务总监职务，辞职后，却仍留在在公司内部工作。2022年2月25日，张月红辞去副总经理职务，不再担任公司任何职务。2022年4月12日，恒瑞医药发布公告称，公司董事会近日收到公司副总经理邹建军的辞职报告，因个人原因辞去上述职务后，邹建军将不再担任公司任何职务。

一年内四位核心高管离职，这在恒瑞过去20年的历史中是绝无仅有的。并且离职高管中还有着邹建军这样的高端研发型人才，试想如此风口浪尖，如果邹建军去了君实生物、百济神州等恒瑞的竞争企业，此消彼长之下，恒瑞又将如何自处。

在国内创新药市场蓬勃发展，药企争相“秀肌肉”的关键时期，人才无疑是各家企业的重要缺口之一。为了加速向前，重金聘用人才，留住人才，已经成为各大药企的当务之急。

俗话说，攘外必先安内，或许如今恒瑞更重要的任务应该是想办法构建出一个稳定、和谐共进的内部环境，下一步再考虑其他，不然“医药一哥”别说更创佳绩了，就连“守位”都将成为危局。

市值暴跌，“资本抛弃”

千禧年上市，到2017年因“创新”成为行业中炙手可热的人物，获得“医药一哥”的荣称，之后于2021年初达到历史最高市值，被行业寄予“市值破万”的希望。如今，却又因“资本抛弃”，市值一跌再跌。

回想当初恒瑞风光正好之时，哪家医药基因不持有恒瑞股份，却又在一年之间，千余家机构与恒瑞医药分道扬镳，就连一直站在恒瑞背后的“投资风向标”高瓴资本也坚持不住而退出，截止2021年末持股机构仅516家，不足之前巅峰的1/3。

如今，树倒猢狲散一般的场景，也让原本就不乐观的恒瑞更是雪上加霜。

挽回太难，又能如何

有人曾言，恒瑞的转型阵痛早已是定局，并且整个医药行业都将如此，各家企业情况相差不大，拉开差距的关键还是在于如何挽回？

这一点上，辉瑞为恒瑞做了一个很好的示范。想当初，辉瑞进行的业务调整时，堂堂“宇宙第一药厂”跌至全球第七，却能凭借与mRNA公司BioNtech合作推出的全球首款新冠疫苗重新登上第一宝座，更是依靠其自主研发的口服新冠药物Paxlovid达到历史新高度。

可见，对于制药企业而言，短暂的挫折并不可怕，突破至暗时刻，一款革命性的产品足矣。

而与辉瑞相比，恒瑞最大的不同在于其过于“保守”的经营理念，埋头做事的风气几乎贯穿了整个企业。这也导致恒瑞在产业布局上常常无法占得先机。以新冠疫情为例，试想当初如果恒瑞能靠着其强大的研发实力与相关疫苗企业合作，率先开发出新冠疫苗，或者以其雄厚的资金早早涉足新冠产业链，现在何愁转型之痛啦？

总结

总而言之，言而总之，裁员、高管离职、“资本抛弃”对于恒瑞而言，都不是动其“根基”的问题。

真正的问题在于其过于求稳的经营理念。不可否认，老实人属性的恒瑞做研发、做学术那是难能可贵，但是经营如此大一个摊子，眼光与胆量同样也起着不可忽视的作用，恒瑞要想翻身，“改变观念”或更有效果。

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